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    福晟集團債券違約被下調評級為C 福晟國際難獨善其身

      11月19日,大公國際決定將福建福晟集團的主體信用等級由A+下調為C,“18福晟02”信用等級由A+調整為C、“18福晟03”、“19福晟01”及“19福晟02”的信用等級由A+調整為CC。

      作為潘偉明為其子潘浩然預留出來的“安全”資產,福晟國際也未能獨善其身。2020上半年銷售僅錄得6.8億元,與去年同期相比縮水了一半,而上半年的凈利潤更是虧損3.85億元,去年同期為1.16億元。

      福晟集團一個月內被兩度大幅調低評級

      就在此前不久的11月5日,大公國際就發布下調福建福晟集團有限公司信用等級的公告,將福晟集團信用等級從2020年8月28日的AA下調至A+,評級展望調整為負面。

      與主體信用一同被下調的還有福晟集團的相關債券,包括“18福晟02”、“18福晟03”、“19福晟01”及“19福晟02”也相應下調至A+,同時移出信用觀察名單。大公稱,“18福晟02”10億元回售款兌付面臨較大的不確定性。

      一個月內連續被評級機構下調兩次評級,且此次評級直接從A+大幅下調至C,福晟集團面臨的債務問題已經到了火燒眉毛的程度。就在11月19日,福晟集團公告稱自己無法按時支付“18福晟02”回售本金及利息,共計6.31億,其中已登記回售本金共計5.52億元,利息0.79億元。

      Wind數據顯示,當前福晟集團旗下共有12只債券,總規模達100.3億元。其中,有5只債券將于2021年到期,金額合計33.3億元,另有4只將于2022年到期,金額合計50億元。“18福晟02”目前已構成實質違約,這對于今后一兩年即將到期的其余債券而言,或有可能是首張倒下的多米諾骨牌。

      債券違約成了最近市場最為關注的事件,而福晟集團的債務問題,可是由來已久。在加杠桿的2016年以來,福晟集團拿地意愿強烈。克而瑞數據顯示,2017年福晟新增土地貨值達到3199億元,列房企新增貨值榜單第七位,而同年福晟的銷售額僅396.2億元,新增貨值為銷售額的8倍。

      激進的風格往往伴隨著行走在鋼絲線上的財務狀況,2015~2019年,福晟的總負債從期初的251億元猛增至707億元,翻了近兩倍。到2019年底,福晟賬面資金僅有31.84億元,同比減少48.6%,而短期債務達到63.84億元,凈負債率達到了126%。

      激進的策略下盈利能力堪憂,這就使得福晟集團更加危險。財報顯示,福晟的毛利率從2015年的16.95%持續下滑至2019年的11%,而凈利潤率則降低至2019年的1.91%的極低水平。

      對地產行業稍有了解的就應該明白,福晟的盈利能力是非常差的,這樣游走在虧損邊緣的激進拿地策略,只要融資環境出現變動,“雷”一觸即發。

      實際上,早在2018年福晟就開始出現消化不了的征兆,當年銷售621.1億元,而拿地貨值銳減至620億元,2019年銷售630億元,不但沒進TOP30,還掉出了50開外,拿地金額再次縮減至78億元。而今年,福晟集團全面停止拿地,公司的命運也基本交由福建老鄉世茂集團掌握。

      賣身世茂近1年 福晟集團竟越來越困難

      閩系房企多以高杠桿突擊的風格著稱,至今未能真正找到下家的泰禾集團就是負面典型,而福晟集團再次加深了閩系房企激進的烙印。

      福晟將自己僅有的最好的家底全部交予世茂打理,且彼時,許世壇也曾表示:“福晟現在面臨的是短期流動性的問題,世茂會與金融機構合作,幫助福晟整合債務,包括將短期債務置換成長期的負債。”

      不過,一年快過去了,由于并表的關系,世茂的經營數據倒是蒸蒸日上,而曾在2017一年新增3千億貨值的福晟卻連6個億的債都還不起,光景竟是越來越難。世茂不僅沒有幫助福晟解決短期流動性的困局,合作平臺的利益分配終究也是一個謎團,至少截至目前,福晟并沒有從同世茂的合作中獲益。且預計福晟難產的半年報將在今年11月底才能披露。

      世茂并有兌現曾經的諾言,福晟還得繼續賣資產自救。

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