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    凈負債率超200% 光明地產債務沉重業績難言樂觀

      至今年三季度末,光明地產現金短債比只有0.48倍,凈負債率為211.86%;前三季度,其營業收入縮水超四成,歸母凈利潤及扣非凈利潤均呈虧損狀態

      曾在2018年提出“2020年達到500億發展規模”的光明房地產集團股份有限公司(下稱光明地產,600708.SH),或許將面臨目標落空的尷尬。從前三季度的數據來看,不管是營收規模還是銷售規模,都與500億元相差甚遠——今年1-9月,該公司實現營業收入49.64億元,房地產業務簽約金額為236.19億元。

      而當前更為頭疼的是,其陷入了負債與業績的雙重困境。

      近日,根據Wind提供的數據,標點財經研究院聯合《投資時報》對120家A股上市房地產公司(按證監會行業分類)的短期償債能力進行了研究。通過今年三季度末貨幣資金與短期債務(包括短期借款及一年內到期的非流動負債)計算房企的現金短債比,以此來考量房企的短期償債能力及缺錢情況,并獨家推出《A股上市房企缺錢報告·2020》。

      研究結果顯示,至今年三季度末,A股中有46家房企的現金短債比低于1倍,其中光明地產不足0.5倍,即貨幣資金不及短期債務的一半。與此同時,光明地產的凈負債率高于200%,債務壓力沉重。

      在業績方面,今年前三季度,光明地產營業收入縮水超四成,歸母凈利潤及歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤(下稱扣非凈利潤)亦延續過去兩年的下降趨勢,并且出現虧損。

      公開資料顯示,光明地產的主營業務為房地產綜合開發經營、冷鏈物流產業鏈,是集房產開發、商業運營、冷鏈物流、物業服務、建筑施工及供應鏈產業鏈等為一體的大型國有綜合集團型公司。截至11月20日收盤,該公司每股股價為2.69元,較52周高點下跌22.92%。

      短期償債能力惡化

      近年來,光明地產的短期償債能力在持續惡化:現金短債比不斷下降,貨幣資金與短期債務之間的缺口在擴大。

      今年三季報數據顯示,截至9月末,該公司貨幣資金為70.34億元;短期借款、一年內到期的非流動負債分別為113.08億元、32.77億元,二者合計組成短期債務145.85億元。以此計算,其現金短債比只有0.48倍,也就是說貨幣資金只夠覆蓋48%左右的短期負債。貨幣資金與短期債務之間存在75.51億元的缺口,而前三季度該公司經營活動產生的現金流量凈額僅17.50億元——這已是2017年以來同期最好水平。

      實際上,光明地產的現金短債比在過去幾年持續小于1倍,2017年末至2019年末依次為0.77倍、0.73倍、0.54倍,呈逐年下降趨勢。而其貨幣資金與短期負債之間的缺口依次為22.65億元、38.35億元、76.74億元,逐年攀升。可見,其短期償債壓力在逐漸加重。

      沉重的償債壓力來自于高負債。Wind數據顯示,自2015年末以來,光明地產各年末的凈負債率始終在130%以上,2019年末達到218.18%。至今年三季度末,其有息負債超過380億元,凈負債率為211.86%,在A股上市房企中排名第九高。從三季度末的數據來看,在房企融資管理“三道紅線”中,光明地產已觸及兩道紅線。

      光明地產近年來現金短債比持續下滑(單位:倍)

    數據來源:Wind

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