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    美年健康人事大變陣背后:打贏了對手、輸給了自己

      2019年業績暴降之后,美年健康開啟了新一輪人事大調整,繼2019年以來6位董事辭職之后,6月16日,公司副總裁、董秘熊方君辭職,原國信證券醫藥行業首席分析師江維娜接任。

      即便剔除10億元的商譽減值,公司2019年業務盈利也僅為1.8億元,同比下降超過78%。連年瘋狂并購,卻未能增厚業績,成為美年健康焦慮的主要原因。

      打贏了民營體檢諸侯爭霸,收購慈銘一舉結束三國鼎立,最終卻困在了擴張后遺癥里。疫情沖擊疊加經濟周期之下,美年健康只能硬著頭皮背水一戰。

      高層換血

      6月15日晚間,美年健康(002044.SZ)發布公告稱,副總裁、董事會秘書熊方君辭職,江維娜擔任公司副總裁、董事會秘書。

      熊方君此前曾擔任東富龍董事會秘書、副總經理,2017年初進入公司。辭去副總裁、董事會秘書職位后,熊方君將擔任公司社會公益部總經理。

      江維娜算是大健康行業人士,此前曾擔任上海市瑞金醫院普外科醫師、國信證券醫藥行業首席分析師等。

      實際上,董秘更換,只是近年來公司人事大調整的動作之一。2019年以來1年半的時間,公司董監高團隊換血過半。

      2019年5月,公司監事李文罡、監事會主席余繼業任期屆滿。當年,公司董事馮軍元、余繼業、胡瑞連、王佳芬、李俊德先后辭職。

      2020年4月底,公司董事徐潘華辭職,距離其出任公司董事不過4個月的時間。

      公司高層變動的直接原因是股東結構出現變化。2019年,阿里巴巴斥資48億元入股美年健康,成為第二大股東,持股比例僅次于公司實際控制人俞熔及其一致行動人。之后,代表阿里的曾松柏、徐宏出任公司董事。

      但更重要的原因是,中國民營體檢行業老大、體檢第一股美年健康,借殼上市僅3年之后,就在2019年遭遇巨虧,急需通過人事調整來提振業績。

      商譽高懸

      2019年,美年健康營業收入85.25億元,同比增長僅0.79%,歸母凈利潤-8.66億元,同比下降205.58%。

      業績巨虧的首要原因是商譽減值。2019年,因部分體檢中心利用率不足,同時新投入體檢中心增多,導致業務受分流影響,未能有效擴大產能,公司計提商譽及無形資產減值10.49億元。

      美年健康成立于2004年,從早期民營體檢草莽階段殺出一條血路,2015年8月借殼江蘇三友上市。上市之后,公司先后收購慈銘體檢、美兆健康醫療等競爭對手,成為中國最大的民營體檢機構。

      2019年,慈銘體檢未完成業績承諾,成為公司計提商譽減值的主要原因。慈銘體檢2017年-2019年的業績承諾為16250萬元、20300萬元、24775.62萬元,2019年慈銘體檢的實際業績為21642.63萬元。

      2019年初,收購慈銘體檢形成的商譽余額為28.63億元,2019年計提5.73億元。

      因近年瘋狂并購,截至2020年3月底,公司商譽余額仍然高達41.22億元,占公司總資產的23.32%。

      加杠桿收購,帶來的不止有商譽這個擴張后遺癥,更加重了公司的財務壓力。

      截至2020年3月底,公司短期借款余額20.74億元,長期借款余額17.87億元,一年內到期的非流動負債16.61億元,應付債券余額13.87億元,上述4項負債合計形成的有息負債余額69.09億元,占總資產的39%。

      如此大的負債規模,導致公司的財務費用陡增。2019年,公司財務費用4.38 億元,同比增長 78.12%;2020年一季度,財務費用1.25億元,同比增加49.72%。

      截至2020年一季度末,公司貨幣資金余額33.02億元,雖然短期流動性危機出現的可能性較小,但長期財務壓力依然存在。

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